×

扫码重视微信大众号

挖贝网> 科创板> 概况

三家企业被停止审阅 科创板拟申报企业要防止这些坑

2019/7/26 9:25:42      牛牛金融 刘迪寰

7月24日,仅阅历一轮问询回复的诺康达总算停止了自己的科创板之旅。彼时,原因还不为所知。

仅一天后,媒体阐明会上,公司总经理陶秀梅总算给出了原因,“招股阐明书比较失利,时刻比较紧,招股阐明书写的比较粗糙。”

至此,科创板停止审阅的公司已达3家,别离为诺康达、木瓜移动和和舰芯片。

牛牛金融研讨中心带您了解下这3家停止企业状况,为后续申报企业也供给参阅。

成色不行 强蹭概念不被放行

三家公司中,木瓜移动是最早停止的企业。

2019年3月29日,木瓜移动科创板发行上市被请求。招股阐明书显现,木瓜移动是一家依托自主研制技能进行大数据处理剖析的公司,首要使用全球大数据资源和大数据处理剖析技能为国内企业供给海外营销服务,详细包含查找展现类服务和作用类服务。

4月11日,公司被首轮问询,此次问询中上交所从七大方面,69个大问题对木瓜移动进行全方位体检,其间内容包含实践操控人借钱增资、对赌协议、新三板快速挂摘牌以及事务与技能等等。

或许是问题过分尖利,也或许仅仅中介组织、木瓜移动偷了懒,69个大问题中,竟然有13个问题并没有执行,包含事务前后矛盾、税务问题、运营结算问题、财政问题等,部分内容截图列示如下:

1.jpg

6月4日,上交所再次对木瓜移动问询,问询内容包含前轮问询中未被执行的问题以及其他19个问题,与首轮问询比较,第二轮问询显着更为详尽,详细到应收账款、销售费用、收入实在性、应收账款、股份付出、研制费用等问题。时隔15日后,上交所总算收到回复文件,但是给出问询回复11个作业日后,木瓜移动却做出停止上市决议。

7月8日,上交所发布布告对木瓜移动撤回上市请求进行了阐明,首要有四大方面内容:一、发行人核心技能先进性和首要依托核心技能展开生产运营的状况;二、发行人的事务本质与事务形式;三、发行人是否充沛发表对其继续运营才能或许发生严重影响的危险要素;四、相关重要信息发表的充沛性、共同性、可理解性,截图如下所示:

2.jpg

木瓜移动终究无法撤回上市请求或许首要因为其科创板特点备受质疑所造成的,首轮问询中,监管部门就指出招股阐明书中列出的可比公司均为文化传媒职业,木瓜移动凭啥为大数据?

3.jpg

此外,不到5%相似于贸易商的毛利率以及研制费用占比2018年不到1%,研制作用方面仅美国专利一项都让木瓜移动难以无懈可击,而故意躲避描绘此前占比较高的游戏事务强行蹭大数据也让大众实在难以相信木瓜移动具有登陆科创板的实力。

同业竞赛不处理是硬伤

7月23日,上海证券买卖所官网显现,和舰芯片制作(姑苏)股份有限公司(和舰芯片)的审阅状况更新为“停止”。公司保荐组织为长江证券,拟融资金额25亿元。台湾上市公司联华电子直接持有和舰芯片98.14%股份,是和舰芯片的实践操控人。

4.jpg

作为上交所受理的榜首批九家企业之一,和舰芯片因三年扣非净赢利为负饱尝重视,但是,比年亏本并不是首要问题,作为榜首批申报企业中仅有的亏本企业,和舰芯片的登陆彼时被以为是科创板包容性的重要表现,现在科创板排队企业中乃至还存在没有营收的企业。

但是,和舰芯片的同业竞赛无法处理,独立性存疑却是绊脚石。

在3月22日申报后,4月4日上交所对和舰芯片宣布问询,从七大方面,43个大问题要求公司进行阐明,牛牛金融研讨中心收拾如下所示:

5.jpg

但是,即便八面玲珑,和舰芯片在第二轮问询中依然问询到同业竞赛、独立性、兼并报表规划、技能先进性、期间费用等问题,详细如下所示:

6.jpg

同业竞赛方面,上交所表明,因为和舰芯片与控股股东联华电子从事完全相同事务,两边进入对方商场均需求付出代理费或服务费。对此,上交所要求和舰芯片发表以地域、细分产品区分处理同业竞赛问题的做法是否契合相关监管要求,并要求其进一步提出处理同业竞赛的切实可行的计划。

对此,联华电子于5月22日出具许诺函称,联华电子将采纳合法办法确保在2020年12月31日前在和舰芯片的商场区域内联华电子的同类收入占和舰芯片该类事务收入的份额降至30%以下;在厦门联芯接连盈余年度的次年起,在和舰芯片的商场区域内联华电子的同类事务毛利占和舰芯片该类事务毛利的份额降至30%以下。

到了第三轮问询,问题缩减至仅7个,如下所示:

7.jpg

能够看到,一至三轮问询函,同业竞赛都是上交所重视的要点,此外在和舰芯片对厦门联芯具有本质操控权确定上,上交所一直有所置疑。

同业竞赛不处理,独立性存疑,相关买卖占比较高档得不到处理,或许让和舰芯片感到科创板上市无望。

需求留意的是,现在芯片制作类企业中还有华润微电子正在排队中,“2017年国内十大集成电路制作企业”排名中,三星(我国)半导体2017 年的销售额高达 274.4 亿元,排名榜首;中芯世界 2017 年的销售额为201.5 亿元,排名第二;SK 海力士、英特尔半导体(大连)排列第三和第四位。之后依次为上海学虹、华润微电子(94.9亿元)、台积电(我国)(48.5亿元)、西安微电子技能研讨所(27亿元)、武汉新芯(22.2亿元)、和舰科技(21.1亿元)。

芯片制作关系到国家未来,期望和舰芯片处理好相关问题后再报科创板,我国半导体工业能完结腾飞。

招股阐明书太粗糙 这个理由究竟信不信

与木瓜科技和和舰芯片不同,诺康达仅在5月8日进行了一轮问询回复,尔后再无其他信息发表。

与同期申报的公司比较,诺康达也归于特殊,同期申报的航天雄图、天宜上佳、沃尔德均已完结发行上市作业。

撤回上市请求后一天,总经理陶秀梅的原因“招股阐明书比较失利,时刻比较紧,招股阐明书写的比较粗糙。”究竟靠不靠谱呢?

靠不靠谱,牛牛金融研讨中心不敢说,德邦证券或许有话说。Choice数据库显现,德邦证券保荐的科创板企业仅诺康达一家,而其他板块IPO申报企业数量也仅15家,在88家保荐组织中排名并不太算靠前,现在还被服务公司打脸。

招股书显现,诺康到达立于2013年7月,是一家国内抢先的、根据辅料立异的药物运送体系渠道为核心技能的专业药学研制高新技能企业。首要从事药学研制事务,侧重于制剂研制,首要事务分为两块:一是技能研制外包服务:为各大制药企业、药品上市答应持有人等供给药学研讨和临床研讨等服务;二是自主研制:根据辅料立异的药物运送体系渠道研制的各类立异制剂、医疗器械及特医食物,能够为客户供给技能作用转让、饯别MAH等多种协作方法。现在,诺康达首要依托技能研制服务事务完结盈余;自主研制产品尚处于继续开发投入阶段,没有构成收入。

财政数据方面,2016年-2018年,诺康达完结经营收入别离为2203.02万元、7489.49万元和1.85亿元,年复合增加率为190%;完结归母净赢利别离为601.69万元、3504.28万元、7757.77万元,复合增速到达279%,美中不足的是,营收和净赢利增加的一起,公司应收账款周转次数从119次降到7.53次,运营性现金流量净额增速也不及净赢利增速。

上交所4月19日给出问询函,公司5月8日给出问询回复,但是,2个月后,诺康达没有收到二轮回复竟然停止。从问询内容来看,惯例的七大方面,48个大问题,诺康达好像并没有被过多重视。

外界遍及猜想,诺康达撤回材料或许与保荐组织德邦证券被现场督导有关。6月21日,上交所布告称,发动科创板发行上市保荐事务的现场督导作业。彼时,上交所称,初次督导触及两家保荐组织,上交所将别离派员前往保荐组织所在地。

此次现场督导,约为两周时刻,现场督导不影响审阅程序的推动,审阅无须间断。对现场督导中发现的问题,上交所将依照规则予以处理,并归入保荐组织执业质量点评。有媒体称,现场督导首要前往保荐券商而非申报组织进行核对。现场督导经过调阅材料、依据核对、人员约谈等方法,侧重了解保荐组织对相关申报项目信息发表中存在的问题,核对把关是否到位,要求其做出相应阐明或许做出弥补核对;一起查看保荐组织尽职查询职责执行、内部程序合规性、保荐作业质量等方面状况,德邦证券正是此次选中的两家保荐组织之一。

保荐组织被现场督导,诺康达撤回上市请求材料,竟然还说招股阐明书太粗糙,究竟是粗糙在什么地方呢?

牛牛金融研讨中心以为诺康达停止科创板上市的原因或许能够从上交所现场督导的原因寻觅,上交所以为,在前期审阅问询中,相关发行人和保荐组织对事务形式、核心技能及其先进性等重要事项的发表不行明晰;对首要客户买卖的商业合理性、合同付出金额与服务内容匹配性、收入承认时点与同职业公司共同性,保荐组织发表意见的依据不充沛等。

诺康达招股阐明书显现,作为一家专业药学研制高新技能企业,公司2016-2018年的研制投入别离为626.56 万元、832.12 万元、1,753.72 万元,尽管公司给自己的定位是“研讨和实验开展”职业,但这个肯定金额这与许多医药研制类比较也是不能看,在申报的149家公司中排名也仅123名,居于结尾。

但是,这一数据在尔后问询回复却对应不上,回复函中,该公司陈述期内研制人员薪酬均远高于研制投入,且人数激增显着,如下所示:

8.jpg

此外,问询函显现,诺康达或许还存在上交所说到的首要客户买卖的商业合理性、合同付出金额与服务内容匹配性等状况。牛牛金融研讨中心留意到问询函中说到,“招股阐明书发表,陈述期内发行人客户集中度较高,榜首大客户华中药业股 份有限公司近三年的营收占比别离为 62.19%、54.65%、23.92%。第二大客户亦嘉新创为2017年4 月建立的公司,注册资本 833.3334 万元。”“阐明部分合同期限长达 10 年、部分合同未签定日期的原因,合同金额是否与印花税金额共同”。

科创板特点不行,同业竞赛不处理,数据前后打架、招股阐明书粗糙等让3家公司折戟沉沙。7月23日,上海晶丰明源半导体股份有限公司又因涉诉在7月23日被上交所被撤销上市审阅,该公司在7月12日提交的招股阐明书(申报稿)显现,公司不存在对未来远景等或许发生严重影响的诉讼或裁定事项,这与诉讼案子被受理的日期仅隔了一周时刻。

带病上市,抱有侥幸心理在科创板行不通,科创板特点是否满意,信息发表是否充沛,公司管理是否标准,之后的科创板拟申报企业都要用点心了。